|
近日, 中信证券发布了一系列海外消费旗舰报告《雀巢: 保利 r & amp;d 和发展的三种力量, 全球粮食增长红利 ", 其中雀巢宠物食品全球市场排名第二, 占 21.2%, 仅次于火星, 美洲市场主导, 占 70%, 亚太地区的收入不到5%。 报告还提到, 宠物的普及导致了宠物食品行业的兴起, 随着未来宠物型的扩大, 宠物食品的品类扩张将成为该行业的机遇。在宠物食品方面, 2018年4月, 该公司收购了福克斯网站 (一家为狗定制狗食的英国创业公司) 的多数股权。据《华尔街日报》报道, 雀巢可能以 2 0亿美元的价格获得加拿大高端宠物食品公司冠军宠物食品公司的控股权。 详情如下 普丽娜 (普雷娜) 能够获得出色的盈利能力 中信证券表示, 雀巢宠物食品业务主要针对普瑞娜及其品牌, 包括弗里斯基 (岳) 等。在规模上, 2017年, 公司宠物食品业务收入为12.462 瑞士法郎 (相当于约8.691亿元人民币), 占 13.5%, 实现营业利润26.260亿瑞士法郎 (相当于约182.270亿元人民币),占 19.8%, 是该公司利润最高的业务之一 (2017年的营业利润率为 21.1%, 与饮料业务持平)。从增长率来看, 2013-2017 公司宠物食品业务的有机增长率分别为6.8%、5.6%、5.9%、5.3% 和3%。 美洲地区绝对占据火星的主导地位, 雀巢占世界市场的近一半 中信证券表示, 在该次区域, 2017年, 该公司的宠物食品业务在美洲, 欧洲/中东北非地区, 亚太地区 (不包括北非) 的收入分别占 70%, 26%, 4%, 美洲地区是绝对优势地区。竞争格局, 根据欧洲监测统计, 近一半的全球宠物市场由 mars, 雀巢占领, 2017年两家公司分别占 23.9%, 21.2%。 此外, 除了涉及雀巢的宠物业务外, 中信证券还对雀巢作为一个整体进行了深入分析, 供大家参考。 1. 我们真的了解雀巢吗？ 雀巢于1867年由亨利·雀巢创立, 总部位于瑞士日内瓦的沃里克、杰夫德市。说到雀巢, 谁也不知道。在研究食品饮料行业的过程中, 我们倾向于以雀巢为目标, 总结出许多公司的闪光点, 结论大致如下: (1) 按市值计算, 全球最大的食品和饮料公司。2018年10月8日, 该公司的总市值为 $249.1 美元 (约合1.75万亿元人民币), 远远高于其他食品巨头。2017年公司实现营业收入901亿瑞士法郎 (约628.3 元), 净利润7.183亿瑞士法郎 (约合50.1 元人民币)。 (2) 饮酒帝国, 七大地图。雀巢有七家主要业务, 包括粉状和液体饮料、营养和健康、乳制品和冰淇淋、宠物食品、熟食和调味品、糖果、饮用水, 以及超过2000个品牌, 包括雀巢咖啡 (雀巢咖啡)、milo (美国)、gerber (加博), 马吉 (美杆), h？agen-dazs (haagen-dazs) 等。 (3) 世界上最国际化的跨国集团、市场/工厂。2017年, 公司在五大洲85个国家拥有413工厂, 产品销往189个国家, 收入占国外 (瑞士以外) 收入的 98.6%, 是全球国际程度最高的跨国集团之一。 (4) 公司的成功历史是并购的历史。早在 1905年, 该公司就完成了雀巢和英瑞历史上具有里程碑意义的合并。二战后, 公司通过 m & amp;快速布局调味品、冷冻食品、冷藏食品、饮用水等新领域;莫赫上任是为了宣传公司 m & amp; 的高潮a、在宠物食品、饮用水、冰淇淋等子行业迅速扩张。在中国市场, 雀巢还收购了银鹭、徐富士等家族品牌。 2. 百年饮酒巨头是如何提炼的？ (1) 1866-1905年, 雀巢与英瑞合并于 1905年, 形成了公司的原型。 (2) 1905年至1947年, 在大萧条 (巧克力速溶咖啡等)、产能升级 (在拉丁美洲的存在等) 和内部管理优化 (以教育和服务为中心等) 的背景下, 世界大战和类别的扩张。 (3) 1947-1960年, 1947年收购美国电线杆进入调味品行业, 而 rer & amp;扩大产能, 优化原有业务。 (4) 1900年1974年, 通过收购进入 canned·奶油/冷冻食品/冷藏食品/矿物水餐厅/葡萄酒七个新的领域。 (5) 1974-1981 在石油危机背景下, 加速非可饮用业务的布局 (入股 l ' orore/获取 aikang);并体验对奶粉危机的抵抗力。 (6) 1981-2008, 在 Mohe/Baobida 的领导下, 重新梳理内部业务和管理 (不包括效率低下的业务/工厂, 控制成本), 加快饮料公司的扩展布局 (收购美国)sanhua/hop/paris winy-prena 等) (7) 从2008年至今, 注重市场细分和盈利能力的提高。 3、七大企业优秀, 万亿市场领先实力 根据2017年的数据, 雀巢7家最大业务的全球市场规模超过2万亿美元, 该公司在行业各领域排名前5位。 (1) 粉状和液态饮料: 公司最大的业务 (占 22%), 咖啡带动, 2017年全球咖啡市场份额排名第一 (22.6%)。 (2) 营养与健康: 包括婴儿奶粉等业务, 在全球行业排名第三 (3.9%)。 (3) 乳制品和冰淇淋: 乳品/冰淇淋收入占 80%/20%, 乳制品居世界第三位 (2.8%), 冰淇淋居世界第二位 (5.3%)。 (4) 宠物食品: 全球市场占 21.2%, 仅次于火星。 (5) 熟食和调味品: 冷冻食品、调味品收入占 51%/49%, 调味品居世界第四位 (2.9%)。 (6) 甜食: 巧克力/糖果饼干面包占 72%/12%/15%, 甜食在世界排名第三 (6.4%)。 (7) 瓶装水: 全球市场占 8.27, 排名第二。 4、强势护城河如何赢得全攻全守, 引领世界？ (1) 充分把握不同类型疫情的生长周期, 不断推动产品迭代升级, 强大自主 r & amp;d 能力超出了其他竞争壁垒的范围。公司拥有34项研究和 r & amp;d 中心和5000人的团队, 是世界上最大的食品营养研究机构之一, 2017年 r & amp;d 支出约120亿元。 (2) 公司跨国业务发展突出, 享受全球食品饮料行业增长红利。这是因为 (1) 具有出色的本地化能力 (设立区域子公司以推动当地业务, 如 r & amp; d/营销), (2) 获得区域优势资源 (供应 chain？渠道/消费者数据等) 与 m & amp;a, 并增强当地的运营优势。 (3) 在如此庞大而复杂的业务下, 公司实现了高度的盈利能力 (ROE=11.4), 并持续稳定发展。这是由于: (1) 高效的集中分散管理制度;(2) 文化建设能力强, 塑造品牌形象, 出口统一价值观。 5. 我们从雀巢那里究竟学到了什么？ 雀巢的增长反映了类别升级和区域扩张能力对食品企业的重要性。中国市场正处于加速品类扩张产品升级的过程中, 同时同时也在渠道下沉和国家发展空间的同时。龙头企业着眼于优势的积累 (产品实力、渠道管理能力、品牌实力、供应链整合能力等), 抢占更多的市场份额, 成长为细分行业巨头, 更多优秀的公司期待资本的延伸, 扩大品类, 成为一个综合性的饮酒集团。投资于优质公司, 以分享行业增长红利和企业竞争力红利。 如今, 雀巢仍在创造新的增长类别, 开放新兴市场, 当地食品公司将有多少空间？市值已经突破了数万亿元巨无霸, 在新任首席执行官的领导下, 实施战略以提高利润类别的重点开始结出硕果, 公司股价从2016年的底部顽强地持续到2016年的底部。爬上去, 以实现20% 的附加值。另一方面, 本地公司的市值灵活性和空间有多大？ ps:cicitics 关于雀巢的完整研究已经与中国宠物网的官方 qq 集团同步。 |