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11月1日, 招商证券发行了 "三季度电话会议纪要", 这关系到公司的基本情况、三季度形势和投资者问题等方面的内容。兄弟把投资者的问题的内容刻出来供你参考。 8800吨容量释放节奏？ 是否有延迟/加速？性能释放压力/催化剂？ 宠物零食包括干肉、饼干、牙齿等牙齿清洗, 占了肉类、饼干、牙齿清洁骨的最大种类也有较大的需求。结果, 5000 吨的干小吃, 以扩大容量, 3800 吨饼干和清洁牙齿骨项目。 (1) 在资金到位之前, 饼干和牙清理骨项目已完成投产。在拨款到位后, 将会发出通知, 将饼干和清洁牙骨工程从自建购买, 作为土地建设的全资子公司, 现已购置。 (2) 5000 吨的干小吃已经开工建设, 预计下8月October日左右可以投产, 预计在18底前, 19 开始贡献利润。 容量释放: 在现有订单下, 容量严重不足。干小吃项目完成后, 第一年可能会发布 60%-70%。 堵塞因素: 目前没有, 可以按时完成项目施工。现有订单已满, 预计将加速容量释放。 公司的国内收入增长在前三个季度？ 国内宠物小吃市场模式？ 公司发展战略？出口收入？ (1) 前三季度国内收入增长率约为 50%, 有利于国内早期市场资源和渠道的积累。 (2) 国内宠物市场1200亿规模化, 宠物食品近400亿多人。在过去的几年里, 国内宠物产业的增长率为30% 左右, 未来应该是爆炸性增长。 (3) 步行策略: 对外销售 + 国内销售, 独立品牌建设, 同时布局。由于几年前国内 pet 行业规模小, 所以主要做国外铸造出口。未来国内发展努力的增加。 (4) 海外销售保持20% 的增长, 稳步增长。 国内销售多少钱？国内与国外市场的盈利能力？ 到 9月, 国内销售额为1亿200万。 由于前期投资较多 (独立品牌宣传、形象建设和国内销售市场建设投入), 国内利润水平低于出口收益水平。国内市场以自主品牌销售为主, 主要对外加工, 自主品牌销售远远大于加工利润水平。随着 pet 产业在国内市场的快速发展, 国内市场的利润水平将超过出口产品的利润水平。 为何毛利在第三季下跌？ 同期没有显著下降。今年原材料的水平在上升, 导致毛利比去年低。由于 pet 今年已取得一定的原料储备, 因此 pet 的原料价格波动低于原材料市场的价格波动。第二, 汇率波动的影响。 未来原材料价格判断？控制成本的手段是什么？ 原材料价格有一定的波动。但20年来, 鸡肉原料的价格和10年前一样。但很明显, 10 的国家经济增长, 以及鸡肉原料的价格和10年前的价格一直保持不到高位。 价格控制手段: (1) 战略储备的原材料价格低廉。 (2) 下游客户调整机制, 一致认为原材料价格波动超出了定价机制的实施限额, 但存在滞后问题。 企业杠杆比率计划？ 目前, 整体资产负债率较低, 根据未来的业务形式, 整体维持相对较低的资产负债比率。 海外工厂的盈亏平衡？ (1) 美国工厂: 3月14日投资, 15 初生产, 15 实现盈利, 16 年营业收入2000万美元, 稳定增长, 发展良好。美国市场很大, 指标受到严格控制, 美国市场其他市场也比较好。 (2) 加拿大工厂: 预计明年年初发射, 辐射北美。我相信未来有良好的发展前景。 (3) 当局现正考虑其它海外工厂的布局。 第三季度收入增长的区域是什么？ 国内增长速度最快, 但基础小, 美欧平衡。 产能状况？高端、低端宠物食品有大的生产差异吗？ 生产能力: 小吃生产能力近2万吨, 湿食品1万吨, 干口粮1万吨, 猫垃圾1万吨。 高低端差主要在配方中, 材料不同。例如, 更高的末端的无辜的系列, 100% 没有添加纯肉类。本公司目前在高端品牌占地约60%。 宠物零食, 主食缺口？ 差距大: (1) 原料: 休闲肉类主要分为干性食品 (肉类粉、谷物、维生素) 和湿谷物 (2) 形式: 小吃干肉小吃, 主食为膨化粒状。 (3) 小吃的价格更贵。 (4) 制作小吃的难度高于主食。主食自动化水平 (类似饲料), 1万吨生产能力约2-3 人, 公司目前拥有1000多种小吃, 品种繁多, 实现自动化难度更大。 (5) 本公司目前的收入主要以小吃为主, 还涉及干口粮、湿食品。 如何向中国进口国外宠物小吃产品？ 它还需要商务部的批准。 国内品牌 vs 进口品牌？反对竞争的策略是什么？ 目前, 国内外宠物食品品牌竞争更侧重于主食, 小吃商务宠物竞争小。 PS: 招商证券研究报告已同步到中国 pet QQ 集团 (140113617), 需要欢迎团购的使用。 |