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最近, 长江证券发布了一份关于如何看待我国动物疫苗产业发展趋势的研究报告。在分析美国动物疫苗产业和全球动态保护领导者的发展过程的基础上, 长江证券认为 pet 疫苗的快速体积和养猪规模是导致美国动物疫苗工业的发展。 美国动物疫苗市场的发展: 推广专业化的规模 作为全球动物疫苗市场的领导者, 美国动物疫苗产业的发展值得进一步研究和研究。经过半个多世纪的发展, 美国动物疫苗产业从快速扩张期逐渐走向成熟。 综合来看, 美国动物防疫系统和大规模水产养殖浪潮促进了整个动物疫苗产业的快速发展, 并随着产业进入成熟, 美国动物疫苗市场规模也开始稳定, 优秀的动物疫苗企业已经开始向国外扩张, 硕腾 (Zoetis) 作为美国的代表企业, 拥有专门的技术, 多元化的产品参与国际竞争, 逐步发展成为全球动物疫苗行业的领头羊。 通过对硕腾发展的深入研究, 长江证券认为, 强大的研发能力和全球经营理念是硕腾成长的核心原因, 在美国, 规模迅速升级阶段的硕腾逐渐脱颖而出, 公司用不断的研发来打造自己的核心竞争力的产品, 以不断巩固企业护城河, 最终成长为全球领先者。 水产养殖规模推广 促进动物疫苗行业集中度的研究 提高水产养殖规模是美国动物疫苗产业发展的重要原因。从美国动物疫苗产业的发展, 美国的养猪规模自二十世纪九十年代以来迅速增加, 美国动物疫苗产业已经开始进入高速增长阶段。1992-2012, 美国1000以上的年度屠宰猪场生猪屠宰量从47.4% 提高到 94.7%, 规模增加近一次。随着水产养殖规模的增加, 美国动物疫苗产业的集中程度也开始迅速增加。 前5家动物疫苗公司的市场占有率从34% 提高到 75%, 而大型动物疫苗公司在这一时期也经历了飞速的发展, 而硕腾的市场占有率从12% 增加到24%。大型动物疫苗企业将动物防疫与卫生管理相结合, 为农场的设计、生产、加工和销售提供全方位的防疫方案, 这也推动了动物疫苗企业, 具有研发能力, 不断发展壮大。 美国动物的宠物疫苗 疫苗产业占据重要地位 随着人均收入水平的提高, 宠物消费开始成为家庭消费的重要组成部分。例如, 在美国, 宠物疫苗是美国动物疫苗行业最大的市场。1991-2014、美国平均年收入从14700美元到28800美元, 增长率达到 96%;1998-2014, 美国的宠物数量从1亿2200万增加到 1亿8200万, 净增加6000万只宠物, 而在 1998-2014, 美国宠物疫苗市场份额在整体动物疫苗中的比例从30% 增加到 39%, 导致市场占有率新的猪和家禽疫苗。 在过去的20年中, 美国动物疫苗的市场规模不断增加, 美国动物疫苗产业的市场规模从5.9亿美元增加到12亿美元 2001-2013, 增长率超过1倍。长江证券认为, 随着人均收入水平的提高, 我国宠物疫苗市场规模也将发生爆炸性增长, 这将促进我国动物疫苗产业市场规模的提高。 硕腾: 从专业化走向国际化 硕腾是美国的代表, 前身是公司的动态保险业, 辉瑞制药部, 2013 分独立上市后, 主要从事动物疫苗和药品生产, 及其发展过程也证实了美国动物疫苗产业的发展。上市后的一年, 主要从事动物疫苗和药品的生产, 其发展过程也证实了美国动物疫苗产业的发展。在美国乃至世界各地, 硕腾一直处于领先地位。 公司产品收入从2006增加到23.1亿美元到 2016 48.9亿美元, 年复合增长率 7.8%, 2009-2016 公司扣除净利润从2亿3800万美元到8亿1400万美元,年复合生长19.2%。在过去的五年里, 硕腾的整体收入规模在同行业中名列首位。 长江证券认为, 公司发展壮大的核心原因在于公司的专业化和市场化, 一是专业化技术, 二是多元化产品, 第三是以市场为导向经营理念, 这是动物疫苗企业必须具备的优良基因。 创新产品符合行业发展趋势 本公司通过大量的研发投入, 创造出创新的产品, 这些产品符合美国水产养殖业在发展趋势上的规模化, 从而进一步巩固了公司的核心竞争力。 本公司通过大量的研发投入, 创造出创新的产品, 这些产品符合美国水产养殖业在发展趋势上的规模化, 从而进一步巩固了公司的核心竞争力。公司的研发投资占收入的8% 以上, 公司目前拥有全球1100多名研究员, 这些研究人员位于美国、加拿大、欧洲、澳大利亚和主要新兴市场。国家, 从而建立了公司的全球研发网络。创新的产品给公司带来了高收入和毛利的较高水平, 公司的毛利率基本上维持在60% 左右。公司成功上市后, 研发资金更加丰富, 为进一步提高公司的研发能力起到了非常重要的作用。 长江证券认为, 硕腾继承了辉瑞的整体研发体系, 公司对产品开发和技术创新有足够的重视, 这也让公司继续开展技术创新和过程的改进, 在赢得市场竞争的同时, 公司也建立了自己的技术壁垒, 从而继续巩固自己的核心竞争力。 扩展扩张加速企业国际化进程 硕腾通过一系列的推广兼并和收购, 丰富了公司的产品线, 从而提高了其国际竞争力。从硕腾的年报中, 2010, 公司海外市场收入显著增加, 增长率达到30% 以上。2009-2013、硕腾海外市场收入占稳定约60% 左右。 从业务结构上看, 硕腾的业务更加多元化, 公司通过不断扩展兼并和收购创造了动态安全的产品线, 同时实现了对各种分板的动态保护均衡发展。 同时, 硕腾在世界各地拥有约1000名研发人员和29个生产基地, 公司在独立上市后仍与辉瑞共享数据库和样品, 大大提高了公司的研究与开发, 从而进一步提升其国际竞争力。 PS: 长江证券研究报告完整版已上载到 QQ 群, 欢迎使用。 文: 刁哥 |